链上交易换新颜,2019年稳定币会成市场主力吗?



  • 今年以来作为主流币种的比特币、以太币的价格已经相较于最高点跌落了80%以上,这种波动性远超于正常国家的法定货币。极大地阻碍了区块链技术向现实社会的推动,数字资产世界正在呼唤一种对冲风险的资产。具有稳定价值的数字资产逐渐成为市场的刚需。

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    那么什么是稳定币呢?按字面理解即可,“稳定的加密数字货币”。稳定,是稳定币(stablecoins)的价值,是应对区块链世界价格波动巨大的一种交换媒介,用来连接数字货币世界与法币世,为数字资产的价格维稳并逐步成为日常化支付媒介提供支点。稳定币最早起源于 2014 年 Bitfinex 组建的泰德公司(Tether Limited)发行的 USDT。USDT通与美元1:1锚定实现价格维稳。换句话说,用户每购买一个USDT的通证,Tether公司都会在其账户上增加一美元的资金储备。当用户需要兑换美元时,Tether就会将相对应的通证销毁,并缴纳5%的手续费。此方法简单易懂,流程简单。抵押的资产作为有效法币,不在区块链上,避免了潜在的黑客攻击。因此,USDT自从2015推出以来吸引大量投资者,至今市值已经超过25亿美元。由于USDT作为可以兑换一美元的通证,币值基本稳定在一美元。若USDT的交易价格为0.9美元,那么市场参与者就会买入USDT以换取一美元的背书,USDT需求提高,价格上升。若交易价格为1.1美元,那么市场参与者将会抛售USDT,直到价格回归一美元。

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    随着USDT的兴起,花样云集的各种稳定币也开始在市面上施展拳脚,大致可以分为以下三个种类

    实体资产抵押型稳定币

    为了实现币值稳定,最简单的设计便是将其与法定资产锚定,因为所有法定资产都是以法定储备金的形式存在。因此可以保证稳定币的价值,USDT就是其中的代表。

    保证价值稳定的同时缺点也是十分明显:由于信息的不透明,用户难以确定其是否有如此多的法定储备金,暗箱操作、超发滥发很难避免,而解决这些相关问题势必需要引入更多的监管机构,相应所带来的是额外的成本,投资者在提出变现的要求时,也会要等待更长的时间。

    加密数字资产抵押型稳定币

    该过程可以用房产贷款抵押来类比。当用户向银行申请房产贷款时,需要将房产作为抵押,从而获得现金。当房产升值时,用户将有更多的空间去申请更多的贷款,从而实现杠杆收益。当房产降值时,银行会催促还贷,若无法偿还,房产将被收走以降低银行损失。在稳定币的世界里,房产就是成倍抵押的加密货币,贷款就是系统发放的稳定币通证。这一系列可以通过智能合约在区块链上实现。

    换句话说,加密资产抵押性稳定币的稳定性很大程度上取决于“抵押品”的市值。若“抵押品”价值出现“黑天鹅式”的迅速崩盘,系统是否还能承受巨大清算量还有待查证。

    算法银行 (无资产抵押型稳定币)

    由于前两种稳定币都依赖于其他资产得以保持价值,另一种形式的稳定币随即产生:无需任何抵押,系统可以通过算法增发、销毁货币得以控制货币价值。相对于前两种稳定币,这种形式的货币还处于早期发展阶段。

    在法币的世界里,中央银行拥有发行法币,控制流通的权利,得以控制法币价值。在加密货币的世界里,中央银行将被智能合约取代。简单举个例子说明。如果将稳定币与美元锚定,当交易价格高于一美元时,智能合约就会铸造新币,流入市场拍卖,增加供给从而降低币值。当交易价格低于一美元时,智能合约就会通过回购货币,分发债券使得流通量降低。债券持有者将会在未来获得利息,直到债券被赎回。

    无抵押型稳定币摆脱了对其他资产的依赖性,通过系统自动调节货币流通量来稳定币值。然而,在加密货币价格直线下降时,这类算法银行可能陷入死亡螺旋,加上对此稳定机制的知识门槛较高,带来信任风险。相对于法定资产抵押型稳定币,无抵押型稳定币的市值相对存在更多的浮动。

    所谓的稳定币,不过是浮动风险与信任风险之间的博弈罢了



  • 稳定型的加密货币应该比较容易让大众接受


 

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